導(dǎo)語：2019年12月份生鐵成本指數(shù)為102.9點(diǎn)，較上月下降3.1點(diǎn)，降幅2.9%(上月降幅1.1%)。同期，鋼鐵綜合價格指數(shù)呈震蕩下行局面，12月末鋼鐵綜合價格指數(shù)為146.2，較上月末下降2.9%(上月上升4.3%)。長沙無縫管廠家指出，12月份成本指數(shù)與鋼價總指數(shù)雖同步下行，但由于板強(qiáng)長弱市場格局再現(xiàn)，12月份鋼企盈利變化依品種不同將有所分化。

　　一、2019年12月成本和盈利分析

　　2019年12月份的生鐵成本指數(shù)持續(xù)回升，由月初的102.0點(diǎn)變化至月末的104.5點(diǎn)，均值較上月下降2.9%。按照鋼廠30天左右的爐料庫存周期，研究2019年12月份爐料成本，需要先分析一下11月份的鐵礦石、焦炭市場行情：

　　11月份鐵礦石市場呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉平均價格為828元，較上月下跌55元，跌幅6.2%;進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為656元，較上月下跌57元，跌幅為8.0%。11月份冶金焦市場價格有所下跌。唐山地區(qū)二級冶金焦平均價格為1757元，較上月下跌86元，跌幅為4.7%。總體而言，由于11月份進(jìn)口鐵礦石、焦炭價格下跌，傳導(dǎo)至鋼廠的12月份平均生產(chǎn)成本較上月繼續(xù)下降。

　　12月份7大品種測算毛利先升后降，除高線(高線毛利減少46元/噸)外，其他品種平均毛利與上月相比有所增加；其中熱軋板卷毛利增加最多，為198元/噸；三級螺紋鋼毛利僅增加6元/噸，其他品種毛利增幅在51-173元/噸之間，品種盈利也呈現(xiàn)“板強(qiáng)長弱”的格局。

　　二、2020年一月份鋼企盈利展望

　　利好消息頻發(fā) 市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)

　　1月6日，央行新年首次全面降準(zhǔn)正式落地。此次降準(zhǔn)釋放長期資金約8000多億元，將有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　近期宏觀利好頻發(fā)，在央行降準(zhǔn)、城區(qū)常住人口 300 萬以下城市全面取消落戶限制、全國多地重大項(xiàng)目密集開工、中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議即將簽訂等利好消息的影響下，市場對宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。

　　2020年，穩(wěn)增長依然是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重，財(cái)政政策將繼續(xù)托底經(jīng)濟(jì)發(fā)展不動搖，逆周期調(diào)節(jié)進(jìn)一步發(fā)力，擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，促進(jìn)制造業(yè)穩(wěn)增長，發(fā)揮好政府投資對“穩(wěn)增長”的支柱性作用，預(yù)計(jì)2020年中國經(jīng)濟(jì)增速6.0%左右。

　　螺紋鋼庫存明顯上升 市場冬儲基本啟動

　　當(dāng)前鋼材社會庫存連續(xù)兩周明顯回升，與季節(jié)性需求回落相互映襯。而螺紋鋼社會庫存回升的幅度和周期是所有品種里最顯著的，螺紋鋼社會庫存持續(xù)回升5周，據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月3日，螺紋鋼社會庫存為301.5萬噸，較2019年11月底增加78.1萬噸，增長35.0%。螺紋鋼社會庫存回升一方面是需求回落導(dǎo)致，另一方面也有伴隨鋼材價格持續(xù)下跌，宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)等利好信號釋放下，部分貿(mào)易商對春季市場預(yù)期改觀，以及鋼廠冬儲政策的陸續(xù)出臺，貿(mào)易商冬儲啟動所致。

　　一月份鋼企盈利空間面臨收縮

　　2020年1月份適逢春節(jié)，建筑工程項(xiàng)目將進(jìn)入收尾階段，對建筑鋼材需求明顯減弱，而多數(shù)貿(mào)易商也將在1月中旬左右開始休市，后期市場將進(jìn)入“有價無市”狀態(tài)。當(dāng)前雖不少鋼廠進(jìn)行年度檢修，但與需求相比，供給壓力仍較為突出，盛仕達(dá)螺旋鋼管廠家預(yù)計(jì)，1月份國內(nèi)鋼鐵市場將窄幅震蕩。就原料成本來看，由于2019年12月份鐵礦石、焦炭價格的小幅上漲，使得2020年1月份鋼鐵生產(chǎn)成本有所上揚(yáng)。預(yù)計(jì)2020年1月鋼企盈利空間將有收窄趨勢。