“價(jià)格不下來，我就不冬儲(chǔ)”一位鋼貿(mào)人士看著這一波剛剛回落的行情又有了“抬頭”跡象，不禁感嘆道今年冬儲(chǔ)不好做。

　　每年的12月到1月都是冬儲(chǔ)的窗口期，去年鋼價(jià)經(jīng)過11月的大跌之后為冬儲(chǔ)贏得了利潤(rùn)空間，然而今年到目前為止，鋼價(jià)依然堅(jiān)挺，且?guī)齑嫣崆跋陆?，多?shù)鋼廠“冬儲(chǔ)”政策尚未出臺(tái)，后市鋼價(jià)何去何從?也給貿(mào)易商的冬儲(chǔ)出了一個(gè)難題。

　　1.冬儲(chǔ)市場(chǎng)怎么看：

　　下面是一位鋼廠人士對(duì)今年冬儲(chǔ)的看法：

　　做冬儲(chǔ)的目的：利息最大化!年前低價(jià)買入，年后高價(jià)賣出。經(jīng)過近幾年的冬儲(chǔ)操作，感覺相當(dāng)一部分沒有實(shí)現(xiàn)利益最大化。隨著春節(jié)臨近，不做冬儲(chǔ)，怕年后漲價(jià)。做了冬儲(chǔ)，怕年后落價(jià)。大家處于矛盾糾結(jié)中。我建議“適量冬儲(chǔ)”這樣我們可以做到進(jìn)退自如，利于操作。

　　湖南螺旋管廠家指出，需要思考幾個(gè)問題：

　　1.運(yùn)距的問題。根據(jù)目前國(guó)家嚴(yán)查運(yùn)輸超載的問題，還有節(jié)前節(jié)后運(yùn)輸車輛是否跟的上，運(yùn)力不足使得回貨周期延長(zhǎng)。

　　2.節(jié)后廠家復(fù)產(chǎn)，工地開工時(shí)間節(jié)點(diǎn)?天氣狀況是否利于開工。

　　3.根據(jù)自己所在不同地區(qū)位置，經(jīng)營(yíng)鋼材品種，所面對(duì)下游客戶群體批發(fā)還是散銷?來決定量的問題。

　　4.根據(jù)自己的資金狀況和對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判，分批分量冬儲(chǔ)。

　　與鋼貿(mào)、鋼廠以及行業(yè)研究人士討論交流，發(fā)現(xiàn)目前市場(chǎng)參與者主要有兩種心態(tài)：

　　其一，堅(jiān)決不冬儲(chǔ)，一方面考慮目前價(jià)位比較高，不具備冬儲(chǔ)條件;另一方面，即使往年有過低價(jià)冬儲(chǔ)的情況，但多數(shù)也都沒有獲得更多的利潤(rùn)空間。

　　其二，冬儲(chǔ)意愿不高，但可以根據(jù)價(jià)格來做適當(dāng)冬儲(chǔ)，同時(shí)還是要看鋼廠的政策。

　　而對(duì)于什么價(jià)位適合冬儲(chǔ)，不少貿(mào)易商認(rèn)為，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格至少低于3700以下才有空間可做。

　　而對(duì)于期盤冬儲(chǔ)，期貨行業(yè)人士也給出了他們的判斷，認(rèn)為目前期貨價(jià)格的這一輪沖高，冬儲(chǔ)價(jià)值已經(jīng)下降。

　　對(duì)于今年冬儲(chǔ)，12月到1月的鋼價(jià)走勢(shì)仍是關(guān)鍵!目前時(shí)機(jī)未到!

　　2. 冬儲(chǔ)還得看價(jià)格：

　　關(guān)注：今日中天鋼鐵出臺(tái)12月中旬建筑鋼材價(jià)格政策螺紋鋼下調(diào)70元/噸、盤螺下調(diào)230元/噸、高線下調(diào)230元/噸、熱軋帶鋼上調(diào)50元/噸;重鋼出臺(tái)12月份板材價(jià)格政策下調(diào)100元/噸。

　　期貨修復(fù)基差持續(xù)上漲，現(xiàn)貨跌幅收窄部分上漲

　　期貨今日沖高回落，最終錄得小幅上漲。期螺主力05合約小漲13收?qǐng)?bào)3505，形態(tài)上沖高回落，收出一根上影線較長(zhǎng)的倒錘子線，意味著該位置面臨壓力，漲勢(shì)受限。熱卷上漲20收?qǐng)?bào)3685，走勢(shì)強(qiáng)于螺紋，原料端，鐵礦漲勢(shì)收窄，鐵礦上漲8收?qǐng)?bào)649.5，雙焦有所分化，整體波幅不大。

　　現(xiàn)貨方面部分上漲：

　　根據(jù)平臺(tái)數(shù)據(jù)，建材主穩(wěn)部分小漲，漲幅10-40，均價(jià)上調(diào)9;熱卷普漲10-50，均價(jià)上調(diào)14;中板多數(shù)上漲10-40，均價(jià)上調(diào)2。

　　【螺紋鋼】全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼 20mm HRB400E平均價(jià)格3979元/噸，較上個(gè)交易日上調(diào)9元/噸。

　　【熱卷】全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)4.75 熱軋板卷平均價(jià)格3849元/噸，較上個(gè)交易日上調(diào)14元/噸。

　　【螺旋鋼管】全國(guó)23個(gè)主要市場(chǎng)10mm 螺旋鋼管價(jià)格3620元/噸。

　　3. 基本面決定鋼價(jià)后市怎樣走

　　宏觀利多 需求存疑

　　經(jīng)過11 月大漲行情，12月建材和板材走勢(shì)出現(xiàn)分化，從宏觀影響因素來看整體利多，逆周期調(diào)節(jié)繼續(xù)加碼，中央政治局會(huì)議定調(diào)2020經(jīng)濟(jì)工作強(qiáng)調(diào)政策托底，目前多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)11月新增信貸較10月明顯回升，且多數(shù)專家認(rèn)為明年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)將進(jìn)一步加大。市場(chǎng)有望走出前高后低的行情。短期影響因素來看，主要有以下幾點(diǎn)：

　?、?1月CPI漲4.5%，貨幣政策調(diào)控短期有限

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月10日公布的宏觀數(shù)據(jù)，2019年11月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.5%，該漲幅也是創(chuàng)下自2012年1月份以來新高。其中豬肉價(jià)格上漲110.2%，影響CPI上漲約2.64個(gè)百分點(diǎn)。盡管目前宏觀調(diào)控相對(duì)于控制物價(jià)結(jié)構(gòu)性上漲更偏重于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)，但CPI連續(xù)三個(gè)月漲幅超過3%，且持續(xù)走高勢(shì)必會(huì)影響貨幣政策的調(diào)控空間。

　?、?1月下旬粗鋼產(chǎn)量減少，霧霾天氣各地加大限產(chǎn)

　　據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年11月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.47萬噸，旬環(huán)比減少3.14萬噸，下降1.58%。截至2019年11月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1181噸，旬環(huán)比減少29.4萬噸，下降2.43%。

　　四季度以來，粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)回落，與環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有關(guān)，最近北方多地出現(xiàn)連片空氣污染，各地加強(qiáng)冬季環(huán)保限產(chǎn)，增產(chǎn)空間有所控制，也意味著，短期供應(yīng)大增的壓力不會(huì)凸顯。建材累庫(kù)會(huì)需要一個(gè)過程。

　　③11月挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)21.7%

　　中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年11月，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品19316臺(tái)，同比漲幅21.7%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量17159臺(tái)，同比漲幅21.2%。出口銷量2157臺(tái)，同比漲幅25.6%。

　　挖掘機(jī)被稱為基建投資晴雨表，有望在2020年第一季度銷量繼續(xù)攀升，也意味著基建投資加碼，一季度對(duì)鋼價(jià)有一定支撐。

　　4. 結(jié)論：鋼價(jià)上行空間有限，建材后市還會(huì)跌

　　12月上旬鋼價(jià)走勢(shì)分化明顯，板強(qiáng)長(zhǎng)弱持續(xù)。整體來看，11月鋼價(jià)大漲并沒有給12月鋼價(jià)持續(xù)上漲留出更多的空間。宏觀整體利好背景下，資金推動(dòng)期貨盤面大幅拉漲，而隨著這一輪基差的修復(fù)，后市上漲空間有限。從基本面來看，建材產(chǎn)量庫(kù)存雙增，周庫(kù)存首次由降轉(zhuǎn)增，意味著供需結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)調(diào)整，目前市場(chǎng)反饋建材庫(kù)存量充足，高價(jià)出貨并不順暢，且冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng)。板材方面，庫(kù)存仍處于低位，部分品類規(guī)格缺貨支撐了此輪的上漲，短期板強(qiáng)長(zhǎng)弱會(huì)延續(xù)，同時(shí)，建材回落會(huì)是一個(gè)逐步過程，短期驟降空間有限。