行情回顧

　　節(jié)前最后一交易日，黑色系持續(xù)上漲，錄得9月份以來最好水平。螺旋鋼管廠家據(jù)悉，截止收盤，螺紋鋼主力合約收3791漲76個點;熱卷主力合約收3838漲44個點;焦煤主力合約收1903漲47.5個點;焦炭主力合約收2548.5漲58個點;鐵礦石主力合約收720.5漲26個點。截止9日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現(xiàn)貨均價為4080元，較上一個交易日漲16元;熱卷均價為3981元，較上一個交易日漲7元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為765元，較上一個交易日漲5元;唐山準一級冶金焦價格為2700元，較上一個交易日持平;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3700元，較上一個交易日漲20元。

　　市場分析

　　本周鋼市整體價格較上周略有回升，尤其是隨著保交樓、房地產限購政策進一步放開，多地推進建筑業(yè)工程項目開工，落地穩(wěn)增長政策，形成實物量，對鋼市產生了較大的信心提振。本周宏微觀都出現(xiàn)了一定變化，總體利好增加。主要表現(xiàn)在：

　　第一，8月M2貨幣供應同比 12.2%，環(huán)比增加0.2%。8月社會融資規(guī)模增量為2.43萬億元，較前值7561億元暴增，其中，對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加1.33萬億元。8月末對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的61.3%，同比高0.2個百分點。這意味著資金難以流向實體有了非常大的改觀，對穩(wěn)定經濟大盤至關重要，對鋼市也有較大信心提振。不過，盡管企業(yè)中長期貸款小幅增加，但個人中長期還是下降的，反映房地產消費需求仍然低迷，對鋼市具體影響，還需要觀察。

　　第二、出口數(shù)據(jù)回落預示海外需求回落。8月出口同比增長7.1%，顯著低于前值的18.0%。對東盟出口同比依然高達25.1%，如果不含對東盟出口，則出口單月同比只有4.4%。對美國和歐洲出口出現(xiàn)大幅下降，這反映出外需后勁不足的問題，而且這還是在人民幣對美元不斷貶值，有利于刺激出口的情況下出現(xiàn)的下降。隨著國外經濟下行、消費衰退對出口的影響需要重視。

　　第三，原材料降價有利于改善需求。從國內宏觀來看，8月份CPI、PPI同比增速都出現(xiàn)回落，給后續(xù)貨幣、財政政策騰挪出更大空間。不過，8月CPI增速超過PPI增速，為2021年以來首次。工業(yè)原材料領域價格下行，對下游成本壓力進一步緩解。CPI與PPI剪刀差8月首度轉正，不排除進一步走擴可能，在消費旺季帶動下，中下游特別是消費行業(yè)盈利改善可期。目前多地出臺汽車、家電等領域促消費舉措，擴內需政策持續(xù)挖掘新發(fā)力點。

　　第四，地方穩(wěn)增長政策仍會陸續(xù)出臺，尤其是政策性金融空間較大，彌補財政缺口。基建提振或仍將成為下半年的主基調。當前，基建新增量資金疊加新增專項債落地將助力建筑央企訂單增長，基建拉動可能成為秋季后較為亮眼的地方。

　　從基本面上來看，本周市場成交量顯著提升。盡管鋼產量環(huán)比繼續(xù)增加，但增幅減緩。社會庫存仍保持去庫節(jié)奏，產量向社庫傳導庫存壓力暫時不大。當前粗鋼產量逐步接近同期水平，受下半年政策總量限制，預計復產接近尾聲，中秋之后重點需要關注需求改善力度。

　　價格預測

　　周五黑色系強勢上漲，螺紋、雙焦主力漲超2%，鐵礦漲超3%，市場情緒被帶動，市場預期有所好轉。從螺紋主力來看，受節(jié)前提保等因素影響，盡管減倉3.85萬手，但形態(tài)上保持較好的反彈趨勢，收盤幾乎在最高。在一系列穩(wěn)增長措施落地和金融環(huán)境改善情況下，9月需求有望繼續(xù)改善。

　　下周，重點關注兩個方面：一方面是各地“真開工”需要驗證，本周鋼材出貨量有好轉表現(xiàn)，需要延續(xù);另一方面是下周即將公布8月份宏觀經濟數(shù)據(jù)，房地產等影響市場信心的重要指標也較為關鍵。此外，還有疫情狀況以及防控政策調整等。總體，宏觀利空的交易邏輯有所緩解，但轉向還為時尚早。預計下周防腐螺旋管價格重心仍有小幅上移空間，螺紋主力參考3700-3850，熱卷3730-3900。