概述：3月份長沙市場冷軋板卷價格可以用“兩頭高中間低”來描述，上旬最高上漲至5720元/噸，為年后最高價，下旬則從5550元/噸回升至5650元/噸。此輪價格能夠反彈，筆者認為主要有三方面因素，成本的支撐、需求端的補充以及供應端的減量，同時也是支撐著4月份價格上漲的動力。

　　一、冷熱價差縮小 訂貨成本逐漸抬升

　　今年鋼材價格重心在逐漸下移，疫情所導致的通貨膨脹影響在逐漸縮小。同時縮小的還有冷熱之間的價差，平均價差從去年660元/噸下降至今年498元/噸，回歸到品種價差正常范圍內。今年冷軋板卷的表現不再像去年那般強勢，很多時刻需要在熱軋板卷的帶動下才有所反應，目前兩者之間的價差為420元/噸，明顯低于正常水平，在上漲行情階段對于冷軋價格將是更有力的支撐點。

　　鋼廠方面，漣鋼本月三旬對于冷軋板卷調價政策分別為：下調100元/噸，上調200元/噸，下調100元/噸。柳鋼本月共8次上調冷軋板卷出廠價格，各區域累計上調幅度最低為300元/噸。然而本月市場平均售價為5610元/噸，與訂貨成本存在明顯倒掛。并且近期行情處于上漲階段，預計鋼廠將繼續上調訂貨價格。另外，受疫情影響，鋼廠的發貨方式大多數由汽運改為火運，運輸成本小幅增加。因此，在成本端的支撐下，市場售價被迫上漲的概率性較大。

　　二、區域價差擴大 需求的轉移

　　長沙、南昌市場冷軋板卷價格走勢基本一致，但調整的幅度不一，多數時間南昌價格高于長沙。從市場上了解到，近期新鋼訂貨成本低于漣鋼、柳鋼，但市場售價卻是前者最高，那么就形成了長沙市場貿易商希望賣出相對高價，南昌市場終端企業希望采購相對低價資源的局面。3月份兩地之間價差最大為190元/噸，目前也有130元/噸。區域價差一旦高于兩地之間的運輸成本，那么將容易出現外地資源流入的情況。3月份長沙冷軋資源流入江西區域的現象較為頻繁，貿易商與終端企業均有采購，需求從江西區域轉移至長沙市場也是價格上漲的一大因素。

　　三、供應的減量

　　上面提到過3月份以來新鋼冷軋在江西市場售價一直居高不下，即使是鋼市大環境利空的階段依舊表現堅挺。究其原因，是新鋼生產設備出現故障，導致近期投放量明顯減少，并且短期時間難以改善，那么從長沙市場調貨現象將持續存在。

　　另外，柳鋼4月份供應或將出現減量，由于近期熱軋價格表現更為強勢，冷系產品與熱軋之間的價差逐漸縮小，利潤受到壓縮。整體的板材產量不會有明顯變化，但冷軋、鍍鋅板卷產量有減少的可能性。

　　四、總結

　　近期華北地區受疫情影響，多地實施交通管制措施，原料難以運輸出來，是鋼市大環境利好的主要原因。目前部分市場逐漸開始解封，但要恢復到正常水平仍需要一段時間，短期仍然是呈現原料緊張的局面。4月份長沙市場冷軋板卷在成本抬升、需求異地增長、供應減量各因素的加持下，仍有一定上漲空間，不過也需考慮沖高回落的風險。