進入12月下旬，鋼材市場新一輪“冬儲”悄悄開啟，但受價格偏高等因素制約，鋼貿(mào)商囤貨熱情不高。湖南無縫鋼管商家認(rèn)為，目前鋼廠和貿(mào)易商處在僵持狀態(tài)，預(yù)計各地鋼廠冬儲政策將在明年1月中上旬集中公布，總體上冬儲量或弱于去年。

　　以觀望為主

　　今年鋼廠冬儲偏于謹(jǐn)慎，讓利幅度不大，貿(mào)易商觀望居多。當(dāng)前地產(chǎn)、制造業(yè)不景氣，市場預(yù)期比較差。而且春節(jié)時間較早，北方地區(qū)工地停工時間節(jié)點也會有所提前。

　　據(jù)了解，由于前期10月、11月現(xiàn)貨市場價格大幅下降，不少囤貨的貿(mào)易商出現(xiàn)了虧損。

　　12月中旬以來，東北、華北和西北等地部分鋼廠陸續(xù)出臺冬儲政策，冬儲時間多集中在明年2月底至3月底左右結(jié)束，東北部分鋼廠延期至4月-5月結(jié)束。近日調(diào)研發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易商及鋼廠進行冬儲的意愿目前已經(jīng)由12月初的31.03%上升到54.55%，且主要冬儲心理價位普遍集中在4000元-4300元/噸和4300元-4500元/噸。總體來看，今年高價冬儲已經(jīng)成為事實。

　　分析人士認(rèn)為，主動冬儲客戶主要集中在北方，以二三線貿(mào)易商群體為主。雖然近期主動冬儲意愿有所提升，但目前來看，貿(mào)易商春節(jié)前大批量存貨意愿不強，或多以小規(guī)模操作為主。

　　今年冬儲的價格偏高主要由于2021年以來成本的大幅上升顯著推高了鋼價。另外，此前連續(xù)數(shù)月大幅減產(chǎn)，令鋼廠和市場資源相對緊張。

　　值得一提的是，冬儲價格較高的同時基差也比較高。從產(chǎn)業(yè)博弈角度，可能是部分鋼廠希望通過減少供應(yīng)的形式來穩(wěn)定市場價格，同時對明年的基建回升和地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇有所期待。但貿(mào)易商基于高基差和較高的跨期價差，以及目前現(xiàn)實中的供需雙弱情況，接貨比較猶豫。這導(dǎo)致鋼廠和貿(mào)易商之間處于僵持狀態(tài)，如華北地區(qū)一些鋼廠還沒有發(fā)布優(yōu)惠政策。

　　目前各地鋼廠開始陸續(xù)公布冬儲政策，預(yù)計集中公布時間在明年1月中上旬。

　　冬儲量料弱于去年

　　目前進行的少數(shù)冬儲備庫主要是了維持長期客戶關(guān)系，整體的量基本是減半，大家的心理價位較目前現(xiàn)貨價格還有200元-300元/噸左右的下行空間。預(yù)，今年的冬儲量可能弱于往年。

　　如果現(xiàn)在在現(xiàn)貨市場高價接貨，就需要占用資金。另外，由于時間太早，還需要一部分資金去期貨上做套保。當(dāng)前面對高價資源沒有鎖價熱情。

　　貿(mào)易商冬儲一部分是為了保證業(yè)務(wù)正常運行，另一部分則帶有博弈旺季價格上漲的投機屬性，不同年份累庫幅度差異較大，和價格水平及后期走勢預(yù)期相關(guān)性較高。由于今年鋼材價位偏高，貿(mào)易商整體心態(tài)相對謹(jǐn)慎，一定程度上抑制冬儲積極性。不過，隨著政策穩(wěn)增長力度加碼，疊加采暖季、冬奧會限產(chǎn)，未來價格也并非沒有想象空間，預(yù)計今年冬儲總量稍低于去年。

　　今年冬儲開啟時間相對偏早，主要由于春節(jié)時間靠前。冬儲提前意味著年后工地開工也會提前，對整體冬儲格局沒有太大影響。

　　由于價格偏高、漲價預(yù)期和冬儲后收益不高等原因，目前冬儲模式以鋼廠協(xié)議戶和鋼廠自儲為主，預(yù)計2022年冬儲的總量相比前兩年可能偏低。

　　根據(jù)對螺紋鋼利潤和成本的監(jiān)測，截至12月22日，長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利在733元/噸，整體噸鋼利潤處于較高水平。

　　按照目前市場冬儲的心理價位，以冬儲價位為4300元-4500元/噸來測算，冬儲時鋼廠噸鋼利潤依舊有300元-500元/噸的空間。

　　鋼價區(qū)間震蕩概率大

　　展望后市，在政策穩(wěn)增長力度加大、采暖季限產(chǎn)等背景下，鋼價下方支撐明顯增強。不過，由于噸鋼利潤偏高，鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿不減，而盤面反彈后基差也明顯收窄，繼續(xù)上行阻力也較大。預(yù)計春節(jié)前后鋼價將先抑后揚，整體維持區(qū)間震蕩的可能性較大，重點關(guān)注穩(wěn)增長下需求實際回暖程度以及限產(chǎn)的持續(xù)性。

　　對于2022年鋼材價格，年度均價明顯下跌應(yīng)該是大概率事件。當(dāng)前的價格從明年全年周期來看應(yīng)該屬于較高位置，利潤將會隨著淡季和旺季的變化而波動。預(yù)計明年4月至5月鋼價有支撐，但春節(jié)過后集中釋放庫存壓力可能會引發(fā)階段性價格回落行情。

　　今年冬儲大部分是先出預(yù)結(jié)算價格政策，后根據(jù)市場走勢情況再進行二次結(jié)算。預(yù)計春節(jié)前后螺旋管價格總體會相對平穩(wěn)，漲跌空間都不大。如節(jié)前價格有所下跌，可以考慮冬儲;如果保持穩(wěn)定或繼續(xù)上漲，則建議在節(jié)后尋找春儲的機會。