回顧一季度黑色系市場整體先抑后揚的走勢發現，有兩大重要事件貫穿一季度：一是碳中和限縮供應，其與空氣質量情況相呼應;二是鋼廠利潤由普虧轉至高盈利的變化。

　　湖南鍍鋅螺旋鋼管供應商據悉，一季度鋼材產量基本維持季節性走勢，與往年不同的是，今年過年期間在就地過年政策的影響下，產量收縮幅度不及往年，尤其是長流程產量幾乎沒有多少減量，僅短流程產量遵循往年軌跡波動。春節前產量降幅較小必然將導致春節后產量較高，且從季節性來說，往年3—5月份是高爐復產高峰，但今年工信部鋼鐵去產能“回頭看”，持續開展2021年粗鋼產量壓減工作，使得鋼材供應端及爐料需求端的上升空間預期得以改變。

　　“碳中和”和供應收縮提振鋼價

　　1月影響市場的主要事件是鋼廠利潤大幅虧損，螺紋鋼和熱卷在減產預期以及需求季節性下滑的博弈下維持區間振蕩走勢;鐵礦石在較強的需求韌性與減產預期博弈下同樣維持振蕩走勢。直至1月下旬，在工信部再強調壓減產量的刺激下，盤面由前期正套邏輯轉向交易減產邏輯，鐵礦石引領成材向下調整，但現貨價格在現實需求支撐下表現均較堅挺，螺紋鋼和鐵礦石主力合約基差分別擴大近200元/噸和100元/噸。

　　調查發現，2月上旬，鋼廠延續春節前補庫，鐵礦石在低到港高需求下繼續帶動成材走強，鋼廠利潤繼續下滑;春節后全球通脹預期疊加復工復產預期，鋼礦價格高開高走，但在工信部控制碳排放規劃的壓力下，鐵礦石上漲動力較弱，螺紋鋼和熱卷價格則屢創新高，2月末鋼廠利潤基本已修復至盈虧平衡線附近。

　　3月中下旬開始，唐山限產消息成為市場關注焦點。螺紋鋼、熱卷價格都創出新高，噸鋼利潤也出現明顯擴張。根據測算，螺紋鋼噸鋼毛利在3月末已經達到900元，而2020年噸鋼平均毛利在300—400元。

　　中期來看，唐山此次限產升級可視為落實“碳中和”政策的一部分。此次限產始于3月中旬的環保檢查，此后，部分相關鋼廠領導被采取刑事處罰措施，這種處罰在環保檢查中極為罕見，在一定程度上反映出政府環保執法力度趨于嚴格，彰顯了碳中和相關政策推行的決心。短期來看，限產措施影響已經體現，唐山高爐開工率和高爐產能利用率均出現下降，鋼材供應收縮，鋼坯價格連續刷新高點。

　　‘碳中和’和限縮供應下，鋼坯表現較為搶眼，自3月下旬起，也就是唐山鋼廠高爐30%—50%全年限產減排措施發布后，唐山鋼坯庫存出現了快速下降現象，鋼坯價格大幅上漲，截至目前普方坯已漲至5020元/噸。

　　據華東地區某鋼企人士表示，3月以來，鋼材供不應求，熱卷出廠價也屢創新高。產量只有那么多，交貨周期仍控制在7—10天，如今的訂單交貨周期已經13天了，而且每天接單數量是產量的三倍，鋼廠不漲價也擋不住啊。

　　事實上，“碳中和”大背景下會導致鋼材供應收縮，而鋼材供應收縮又會給螺旋管價格提供上漲動力。

　　“碳中和”或將重塑行業供給格局。

　　據測算，用短流程煉一噸鋼可減少1.6噸碳排放、節約350公斤標準煤、1.7噸新水、少用1.6噸精礦粉，同時可減少86%的廢氣、76%的廢水和92%的固體廢物的排放，大大加快鋼鐵行業“碳中和”進程。因此，2020年12月底，工信部發布公開征求對《關于推動鋼鐵工業高質量發展的指導意見(征求意見稿)》的意見，提出廢鋼比達到30%，假設在鋼鐵產量不變的基數下，廢鋼比由目前的21%提升至2025年的30%，則碳排放將減少9342萬噸。因

　　此，在鋼鐵產量不變的情況下，勢必會使部分長流程鋼廠供給向短流程鋼廠轉移，而今年以來粗鋼產量仍存在同比10%以上的增幅，未來“碳中和”政策或將重塑行業供給格局。