今日鋼價走勢略有分化，建材續跌，板材持穩。宏觀整體利好，但供需結構逐步寬松，產量仍有增產空間，冬季需求回落是大趨勢，后市易跌難漲!

　　一、期貨趨于震蕩 現貨建材續跌

　　螺旋鋼管廠家據悉，鋼材期貨日內波幅不大，期螺繼昨日夜盤小幅上漲后日內回落，最終下跌2收報3476，下方支撐位3450依然有效，日線指標線MACD形成死叉向下，整體偏空。

　　熱卷走勢雖強于螺紋，但難有大漲，下方受3500支撐，短期趨于震蕩。

　　鋼廠面，盛隆冶金建材下調80元/噸，現貨方面，今日建材續跌，螺紋鋼全國主要市場跌幅10-40，板材趨穩。具體來看，全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3883元/噸，較上個交易日下調15元/噸;全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格3877元/噸,較上個交易日價格相同;全國23個主要市場14-20mm 普中板平均價格3815元/噸,較上個交易日價格相同。

　　二、宏觀整體利好 行業增產壓力仍大

　　隨著中美貿易局勢的緩和，宏觀政策的頻頻發力，近期宏觀利好對鋼價形成支撐，但從行業供需面來看，已經出現轉換，尤其是建材庫存的累庫，市場情緒趨于謹慎，冬儲積極性不高，面臨冬季需求回落趨勢，悲觀預計將令現貨報價繼續回落。

　　1.宏觀持續利好：央行凈投放2000億 下調14天逆回購利率

　　隨著貿易局勢的緩和以及美國部分經濟數據的回暖，全球股市普遍上漲，全球經濟下行趨緩跡象顯現，大宗商品夜盤多數收漲。日內，中國人民銀行開展500億元7天期和1500億元14天期逆回購操作，結束長達20個工作日的連續停擺狀態，且下調14天期逆回購利率至2.65%，此前為2.7%。

　　此前中央經濟工作會議定調2020年貨幣政策“穩健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。”明年的貨幣政策有望進一步強化逆周期調節，考慮到通脹水平，近期降息的概率不大，今年以來，央行已實施兩次全面降準和三次定向降準，春節前為緩解市場資金流動性仍有降準空間。

　　2.產量繼續增加：11月建材產量增幅明顯

　　根據國家統計局數據，2019年11月份，我國鋼筋產量為2240.8萬噸，同比增長17.7%;1-11月累計產量為22868.3萬噸，同比增長18.5%。我國線材(盤條)11月產量為1352.1萬噸，同比增長3.1%;1-11月累計產量為14446.9噸，同比增長9.6%。

　　此外，據12月18日最新高爐監測數據顯示，河北省高爐開工率達84.02%，月環比增加2.05個百分點;其中，唐山高爐開工率82.95%，邯鄲高爐開工率為81.97%。鋼廠利潤空間打開，主動增產動力加大，12月產量仍有增長空間。

　　據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，2019年12月上旬重點鋼企粗鋼日均產量196.72萬噸，旬環比增加0.25萬噸，增長0.13%。

　　3. 建材資源南下順暢

　　12月以來，北材南下提速，無論是鋼廠發運計劃還是港口實際發運量均超過11月，從鋼廠信息來看，東北三省目前發運量占本月計劃量均已過半。其中，黑龍江省鋼廠已發螺紋鋼19萬噸，計劃36.4萬噸;吉林鋼廠實際發運螺紋鋼10.2萬噸，計劃21.2萬噸;遼寧地區螺紋鋼發運36.8萬噸，計劃66.2萬噸。從發運目的地來看，螺紋鋼主要集中于廣州地區。

　　4. 冬儲政策陸續發布

　　12月過半，部分鋼廠陸續發布冬儲政策。湖南螺旋管廠家據悉，東北黑龍江建龍、西林、四平現代、吉林鑫達、通鋼已出臺冬儲政策，而12月10日山西美錦鋼鐵發布的“遇漲不漲、遇降則降”冬儲原則一度吸引市場眼球，目前貿易商冬儲積極性普遍不高，從冬儲訂單來看明顯低于往年，12月下旬鋼價仍有回落空間。

　　三、行情預判

　　近來，期貨走勢與現貨時而背離，時而同步，但總體來看，由于基差修復的需要，期貨走勢強于現貨，但也影響著現貨的波幅。

　　從基本面來看，本周產量仍有增產空間，一方面鋼廠庫存壓力并不大，利潤空間決定了主動增產的動力;另一方面，隨著新一輪重污染預警的解除，河北主產區高爐開工率持續保持在80%以上，產量難回落。同時，需求端受到嚴寒天氣影響，成交萎縮，且從訂單量上來看，今年冬儲積極性明顯低于往年。

　　供需寬松的趨勢不變，關注明日庫存數據，預計建材仍有累庫情況，跌勢不改，板材短時波幅有限。