11月初以來，隨著各地區秋冬采暖季政策陸續落地、部分基建項目調降資本金比例、房地產數據超預期等，鋼材供需關系不斷改善，市場走出超預期行情。短期供需、庫存等基本面因素，總體利多黑色系行情，價格也將受到支撐。

　　產量降幅比較明顯

　　湖南螺旋管廠家據悉，10月我國生鐵產量為6558萬噸，同比下降2.7%;粗鋼產量為8152萬噸，同比下降0.6%;鋼材產量為10264萬噸，同比增長3.5%。10月粗鋼日均產量為263萬噸，同比下降4.69%;生鐵日均產量為211.5萬噸，同比下降5.7%;鋼材日均產量為331.1萬噸，同比下降4.83%。受9月底京津冀及周邊地區鋼廠集中環保限產的影響，產量降幅比較明顯。近日雖然多地解除重污染應急響應，但一旦空氣質量轉差，各地區重啟限產的概率較大，高爐開工率和產能利用率將保持低位。

　　截至11月22日，Mysteel調研全國53家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率為69.75%，周環比增加0.98%;產能利用率為58.79%，周環比增加2.98%。近期螺紋鋼價格大幅上漲，廣州螺紋鋼現貨價格已升至5000元/噸，鋼鐵企業噸鋼毛利潤重回高位，電弧爐鋼廠利潤也不斷上升，增產意愿加強。由于短流程不受環保限產的影響，后續短流程產量回升或相對較為明顯，按往年同期來看，總體產量高位回落的概率較大，仍要關注在高利潤刺激下各地區采暖季政策的執行情況。

　　房地產數據超預期

　　統計局數據顯示，1—10月房屋新開工面積為185634萬平方米，同比增長10%，較1—9月上升1.4個百分點。新項目開工出現反彈，竣工有望繼續上行，1—10月商品房竣工面積為54211萬平方米，同比下降5.5%，降幅較1—9月收窄3.1個百分點。土地市場方面，1—10月全國土地購置面積為18382萬平方米，同比下降16.3%，降幅較1—9月收窄3.9個百分點。1—10月商品房銷售面積為133250萬平方米，同比增長0.1%，今年以來累計增速首次由負轉正，10月房地產數據超預期。

　　同時，中國工程機械工業協會發布的數據顯示，10月銷售各類挖掘機17027臺，同比增長11.5%。挖掘機銷量從側面印證了基建相關需求仍處于高位，改善板材市場的需求。

　　廠庫去化較為關鍵

　　五大鋼材社會庫存延續去化，目前處于底部區域，在旺季結束后的11月仍能維持超過50萬噸的周降幅，反映出下游需求超預期。盛仕達無縫管廠家據悉，截至11月22日，35城螺紋鋼社會庫存環比減少28.71萬噸，連續第7周庫存去化;鋼廠庫存環比下降13.43萬噸，連續第4周庫存去化，庫存低位也支撐了現貨價格相對堅挺。社會庫存降幅明顯大于鋼廠庫存，后續廠庫去化較為關鍵，關注在利潤回升情況下，鋼廠復產特別是短流程的復產情況。

　　結論以及操作建議

　　綜合以上分析，庫存低位、秋冬采暖季環保限產、房地產基建需求超預期等對螺紋鋼價格形成支撐，但市場仍需關注全球經濟增長放緩、利潤高位鋼廠套保介入、環保力度不及預期、需求走弱以及庫存大幅累積等風險。后市建議投資者謹慎追多，短期可嘗試螺紋鋼2001合約回調到3550元/噸支撐位時做多，跌破3500元/噸止損。