鋼鐵調研：

　　冷空氣來襲，價格仍處高位，冬儲是時候了嗎?

　　目前，鋼廠給出的冬儲價格比鋼貿商的心理價位要高一些，公司準備再等等，看價格是否會下降。考慮在3700左右逐步建倉，但是漲的話我們可能就放棄了。畢竟今年10月份的價格就漲起來了，就漲到了往年冬儲的價格，資金成本太高，還有今年春節又晚，冬儲時間確實太長，將近三個半月的時間才正式動工，說實話好多風險不可控。

　　進入12月份，市場對明年上半年預期仍較強，從而期現差升水再度拉大至150以上，這個時候又出現了正套的機會，使現貨止跌上漲，所以個人覺得今年冬儲價格可能不會過低。

　　小結：不管鋼鐵冬儲價格怎么走，都不會影響明年各類工程項目的開工，也不會對明年鋼鐵市場的供需形勢造成太大影響。實際上，從近幾年的情況看，鋼鐵冬儲行情正在淡化。大的環境對鋼材的預期支撐猶存，可多關注下外需力量的拉動。

　　原料動態

　　【焦炭】長沙無縫管商家據悉，焦炭方面，產地焦企開啟四輪提漲，漲幅為100-110元/噸。焦企落實三輪漲價后利潤有所修復，部分焦企盈利轉正，不過由于骨架煤種價格高位，頂裝焦成本偏高，限制相應焦企利潤，疊加環保干擾，供應端增量有一定難度。近期產地集中降雪，高速封路導致汽運不暢，焦炭周轉速率下降，產地小幅累庫，下游鋼廠被動降庫，供需矛盾被激化，不過考慮天氣影響時間有限，短期市場暫穩運行為主，后期關注運輸恢復及鋼焦企業生產變化情況。

　　【鐵礦石】本周鐵礦石價格弱勢震蕩。到港集中在后半周壓港趨于嚴重，后續港口庫存保持小幅累庫，鋼廠鐵水繼續小幅回落，基本面上供增需減，邊際寬松，但總體供需緊平衡現狀，在鋼廠無集中減產下則難以打破。影響礦價的主要還是宏觀層面，市場認為經濟會議內容不及預期，引發了黑色系集體回調。現貨方面貿易商報價積極性一般，隨行就市為主，鋼廠謹慎詢貨，維持低庫存運行，成交以PB粉為主，整體交投偏冷清。成材端廠庫累庫社庫下降，表需減少，符合淡季特征，預計后續庫存持續增加。跟隨成材走勢偏弱，市場對鐵礦看跌，關注最新庫存數據、鐵水產量和宏觀驅動情況。國產礦周內持穩運行，部分地區降雪導致資源流通受限，鋼廠消耗庫存為主。礦選報價仍堅挺，擔憂后市多以出貨為主。下周預計穩中趨弱調整，邯邢局、山東大礦和安徽五礦周末有上調空間。

　　【鋼坯】12月15日唐山鋼坯成本核算：即時成本3976元/噸，利潤約為-346元/噸;庫存成本3838元/噸，利潤約為-208元/噸。其中，庫存成本以15天前原料采-購價格進行核算。

　　15日唐山鋼坯與成品材價差：145窄帶3910跌10，帶坯價差約280;5#角鋼3970跌20，角坯價差約340;10-16#槽鋼3970跌20，槽坯價差約340;25#工字鋼4020穩，工坯價差約390;25#螺紋鋼3910跌10，螺坯價差約280。

　　15日唐山方坯穩，報3630元/噸。市場方面，下游鋼企維持低-價補庫操作，今鋼坯直發成交表現一般。黑色系期螺盤中跳水后繼續下行，貿易商心態轉弱，午后鋼坯倉儲現貨部分報3690元含稅，較晨低報30元。原料方面，昨鐵礦石指數跌0.65美金;目前鋼廠暫未回應焦炭第四輪提漲，鋼焦博弈中。下游成材方面，主流價格下調10-20元，整體成交表現偏弱。北方多地正值寒冷天氣，對室外施工進度影響較大，且多地區開始大范圍降雪，道路上車輛運輸受阻。鋼材需求季節性下滑，市場整體出貨表現欠佳，廠商操作情緒萎靡，多持謹慎觀望心態，故預計周末期間唐山鋼坯價格穩中趨弱整理。

　　成材動態

　　本周成品材價格震蕩走弱，市場成交持續走弱。期螺盤面大幅跳水，拖累了市場商家信心，北方強降雪、冷空氣影響，下游需求停滯明顯，整體交投運輸受限，市場成交逐漸放緩，管廠產量仍有上升，行情轉弱下，廠內庫存有所累庫;原料端來看，焦炭已開啟第四輪提漲，成本端支撐仍較強，管廠有一定的挺價情緒，市場商家對后市逐漸持偏空心態，讓價出貨操作有所增多。

　　對于下周行情，強預期進入真空期。近日寒潮來襲雨雪天氣增加，成交和表需大概率回落，再次轉為壘庫，鋼材市場情緒階段性轉弱，目前主要是供需轉弱和補庫預期的博弈，預計成材價格震蕩窄幅趨弱運行。

　　【國家統計局：中國11月粗鋼產量7610萬噸】國家統計局數據顯示：2023年11月，中國粗鋼產量7610萬噸，同比增長0.4%;生鐵產量6484萬噸，同比下降4.8%;鋼材產量11044萬噸，同比增長4.2%。1-11月，中國粗鋼產量95214萬噸，同比增長1.5%;生鐵產量81031萬噸，同比增長1.8%;鋼材產量125282萬噸，同比增長5.7%。

　　解讀：11月份以來，由于受到政策性利好強預期的不斷推動，“萬億國債”及專項債額度提前下放的加持，部分區域趕工需求的集中釋放和成本支撐明顯增強等因素的共同影響，國內鋼材市場呈現了明顯的震蕩上漲的行情，但由于前期虧損壓力和產量平控政策的影響，鋼廠的產能釋放意愿明顯減弱。從目前高爐開工率變化來看，鋼鐵企業生產釋放力度呈現高位波動下降的態勢。

　　本周數據統計

　　15日全國63家熱軋帶鋼生產企業本周開工率73.01%，較上周增1.76%;產能利用率為76.12%，較上周增0.88%;本周鋼廠實際產量為221.52萬噸，較上周增2.77萬噸;鋼廠廠內庫存為36.03萬噸，較上周增0.14萬噸。

　　【唐山帶鋼高爐鋼企利潤】12月15日統計唐山地區帶鋼即時高爐鋼企利潤為(-176)至2元/噸，均值較上周統計降48。

　　【唐山帶鋼調坯鋼企利潤】12月15日統計唐山地區帶鋼即時調坯鋼企利潤為(-100)至(-90)元/噸，均值較上周統計降40。

　　15日統計唐山5家窄帶小廠出貨8100噸，僅個別低位放量，其余成交均弱。調坯成本及接單壓力明顯，市場供需萎縮，料明或主穩個調。

　　15日本周全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量72.86萬噸，較上周增2.78萬噸。其中華北54.33萬噸，華東8.62萬噸，華南9.91萬噸。

　　期貨解析

　　卷螺期貨跌勢難改，其中，期螺05收3915，跌32;期卷05收4033，跌34。期螺05前20名主力機構多頭增倉0.7萬手，空頭增倉0.4萬手，持倉變動偏多;永安多單略減、空單減0.5萬手，持倉變動略偏多。滬指收報2942.56點，跌0.56%。深成指收報9385.33點，跌0.35%。今日全國成材主流下跌，多數品種均價跌幅度10-20。近期氣溫驟降，影響工程施工，成交清淡。今日公布的經濟數據顯示：除了工業增加值是偏利好，其他數據都是偏空，整體屬于利空數據。預計短期內卷螺期貨偏弱震蕩，期螺支撐3900，壓力3950;期卷支撐4000，壓力4080。

　　總結

　　近期原料價格上漲，對鋼價仍構成支撐，需關注鋼材庫存壘庫情況，如果壘庫明顯，鋼廠啟動檢修減產，會帶動原料需求減弱。中央經濟工作會議及11月社融數據均不及預期，宏觀驅動有所減弱，但昨日一線城市釋放地產利好，市場情緒再度提振。當前國內鋼材市場供增需弱，且開始有壘庫跡象，國內鋼材出口仍有韌性，綜合考慮，預計短期涂塑鋼管價格走勢偏弱震蕩。