【鋼材】

　　鋼材：近期鋼材整體基本面供需矛盾有所緩解。雖然近期陸續有鋼廠減產檢修，但力度較弱，需求端總體平穩，建材需求低位平穩，工業材邊際小幅走弱，成材整體呈現供需弱平衡格局。國內宏觀政策端再度發力，中央財政將增發 2023 年國債 10000億元，提振市場情緒，中美關系緩和持續利好市場宏觀情緒。地產端政策助力房企資金面修復速度加快，宏觀持續利好。盤面有所轉弱，主要交易邏輯逐漸回歸基本面開始冬儲價格博弈，預計短期螺旋焊管價格整理回調，后市依然偏強看待。

　　【鐵礦】

　　鐵礦石：監管再次發聲，鐵水產量依然處在高位表明鐵礦石需求依然強烈，當前的利潤水平還不足以帶來鋼廠的自主性減產。鋼坯庫存較高也能在一定程度上解釋鐵水的去向，但隨著環保限產政策的逐步進行疊加持續低利潤情況下帶來的自主性減產，鋼廠的日均粗鋼產量有望繼續下降，需求端的萎縮會繼續激發鐵礦石的供需矛盾。鐵礦石價格上方空間有限，監管的持續發生使得短期做空性價比有所增加，同時鋼廠原料端的冬儲也需要價格回調后適度開展，湖南防腐鋼管廠家認為，目前已呈現回調后偏強的走勢，警惕監管帶來的上方空間。

　　【煤焦】

　　煤焦：隔夜JM2401期間偏弱震蕩，J2401期價低開低走。焦煤價格仍處高位，但近期煉焦煤流拍率有所回升，焦炭第二輪提漲全面落地。煤礦事故多發，安監對供應端的約束仍存，焦煤產能釋放恢復緩慢，但近期焦炭產量偏低、焦煤上游低庫存狀態有所改善，價格的向上彈性弱化。原料價格高企、焦企利潤仍然偏低、生產積極性不佳，焦炭產量延續年內低位，焦企庫存同樣維持在低位水平。終端用鋼需求進入淡季、成材利潤偏低、鋼廠增產積極性不足，鐵水產量趨于下滑，需求端對煤焦價格的支撐逐漸轉弱。綜合來看，鐵水高產狀態難續，焦煤供應偏緊狀態有望逐漸緩解，在上游利潤可觀而中下游利潤偏低的情況下、煤焦高位估值的下方支撐力度存疑，操作上需謹防追漲風險。預計JM2401波動區間1800-2200，J2401波動區間2400-2800。

　　【鐵合金】

　　鐵合金：上周五SM2402、SF2402期價偏弱震蕩。錳礦價格弱勢延續，但焦炭價格上漲，當前錳硅北方成本在6320元/噸、廠家利潤逐漸縮窄;硅鐵平均成本在6730元/噸左右，行業利潤仍然偏低。利潤收縮錳硅產量高位回落，近期硅鐵產量小幅下滑，但雙硅供應仍顯寬松，廠家庫存消化緩慢，后市仍需關注廠家控產力度。需求方面，終端用鋼需求進入淡季、鋼廠利潤仍處低位、增產積極性不足，鋼材產量趨于下滑，雙硅需求端的支撐趨于弱化。綜合來看，收儲對錳硅供應過剩格局的緩解程度有限，需求支撐力度趨弱、硅鐵供需關系較為寬松，雙硅價格上方壓力仍存，關注廠家控產動向。預計SM2402波動區間6200-6600，SF2402波動區間6600-7000。