昨日，黑色系期貨尾盤猛拉，出現翹尾行情，大大出乎市場預料。湖南螺旋鋼管廠家指出，今日，黑色系期貨再次大幅拉漲，焦煤、焦炭、鐵礦石主力合約漲幅分別達到了5.52%、4.77%和3.32%，螺紋鋼主力合約價格漲幅也超過2%。

　　蘭格鋼鐵網高級分析師王英廣表示，本輪行情反彈與基本面關系不大，主要是受增發1萬億元國債、部分地區提前發放新增地方債等利多消息所帶動，此波行情被市場稱為“國債行情”。

　　從消息面來看，增發的1萬億元國債全部通過轉移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結轉明年使用5000億元。資金使用主要集中在八大方面，分別是災后恢復重建、重點防洪治理工程和防災減災救災工作。

　　同時，昨天國常會表決通過了國務院提前下達部分新增地方政府債務限額的決定，并且該種發債模式還將延長至2027年12月31日。

　　蘭格鋼鐵研究中心副主任葛昕表示，近期國家隊接連出手，其主要就是要穩定中國經濟增長的預期，在“信心貴如金”的當下，政策的強力推動對國內經濟乃至鋼市信心都將起到明顯的提振作用。

　　從刺激鋼材需求角度來看，據蘭格鋼鐵網調研，目前貴州、云南、廣西等地多家“中字頭”企業已經拿到了一定的款項，對項目開工起到一定的刺激作用，將帶動一定的鋼需回暖。增發的1萬億元國債將主要用于水利工程方面，將帶動一定的鋼材需求，但落地需要一定的時間周期，短期內很難直接影響整體的市場供需結構。

　　回到原料方面來看，節前和節后兩波原料價格的下跌，已經交易了一部分負反饋的邏輯。并且目前煤炭和鐵礦石無論是產地庫存，還是鋼廠和港口庫存都處于相對低位;而鐵水產量仍未出現明顯下降，這將導致整體原料供需呈現緊平衡的狀態。因此，從目前來看，短期內原料對于鋼價的支撐依然較強。

　　而需求端，10月份以來，鋼材出貨量和成交量都出現了一定的回暖，并且鋼材社會庫存再次“由升轉降”，目前出現了連續兩周回落，這表明整體10月份的市場供需矛盾并不是特別大。后期需繼續觀察增發國債落地后對于基建和需求的實際拉動情況，以及市場“冬儲”、備貨以及鋼材出口需求情況的變化。

　　同時，繼續觀察鋼廠減產情況。今年，在沒有政策強制限產的狀態下，整體產量偏高。昨天中鋼協公布的數據顯示，重點企業利潤6月起環比逐月增長。這表明目前部分鋼廠仍有一定的利潤，將導致鋼廠自發性減產積極性難以明顯提高。

　　此外，部分鋼廠為保住市場份額，擠掉競爭對手，而選擇繼續保持較高的產量。因此，短期內供給端的壓力仍然較大。

　　王英廣表示，目前期螺小級別的形態已經扭轉，但稍長周期的反轉形態尚未形成;短期內“國債行情”還將持續，防腐鋼管價格回歸到9月份上漲后的價格水平問題不大。現貨方面，多地價格紛紛補漲，低價成交好轉，漲價后的“成果”有待進一步鞏固。（蘭格鋼鐵）