鋼鐵調(diào)研

　　節(jié)前利好頻出：PMI數(shù)據(jù)向好、粗鋼日產(chǎn)降低與市場出貨情況形成鮮明對比，市場對后市看法如何?部分廠商表露了當(dāng)前形勢!

　　廠商A:近期出貨情況不好，市場需求也沒那么強，日均出貨大概不到3000噸左右，利潤還倒掛，成本降我們都不想降的，節(jié)前也沒剩幾天了，估計不會有太大波動。

　　廠商B：成本端焦煤尚且堅挺，部分焦企開始第二輪提漲，基本面周產(chǎn)量環(huán)比增加0.96萬噸，庫存方面均有小幅增加，需求兌現(xiàn)壓力明顯。

　　廠商C:前期下跌釋放價格風(fēng)險，鋼廠虧損狀態(tài)下探漲意愿較強，宏觀預(yù)期和高位成本支撐有力，但基本面有所惡化，供增需減壓力明顯，疊加庫存高位累庫，供需結(jié)構(gòu)直接壓制鋼價探漲。

　　小結(jié)：爐料價格居高不下，對鋼價支撐強勁，但統(tǒng)計的高爐開工率增加，鐵水產(chǎn)量高位再增，創(chuàng)近年新高，整體鋼材供應(yīng)增加，上方仍有壓力。

　　原料動態(tài)

　　防腐螺旋管廠家據(jù)悉，25日唐山鋼坯與成品材價差：145窄帶3770降20，帶坯價差約240;5#角鋼3830穩(wěn)，角坯價差約300;10-16#槽鋼3820穩(wěn)，槽坯價差約290;25#工字鋼3870穩(wěn)，工坯價差約340;25#螺紋鋼3730降40，螺坯價差約200。

　　【鋼坯】9月25日唐山鋼坯庫存總計82.81萬噸，較昨增加1.04萬噸，其中：海翼宏潤昨入庫0.61出庫0.06，現(xiàn)庫存23.06萬噸;象嶼正豐昨入庫0.55出庫0.25，現(xiàn)庫存24.86萬噸;物產(chǎn)中大昨入庫0.34出庫0.56，現(xiàn)庫存27.38萬噸;啟銘云通昨入庫0.41出庫0，現(xiàn)庫存7.51萬噸。市場方面，目前供需基本面暫無明顯改善，下游采購鋼坯多謹(jǐn)慎，今直發(fā)成交表現(xiàn)偏弱。黑色系期螺開-盤走勢跳水，貿(mào)易商操作心態(tài)顯觀望，倉儲現(xiàn)貨收貨價部分報3580元含稅，市場整體成交有限。

　　【鐵礦石】唐山地區(qū)，市場持穩(wěn)觀望運行，期貨弱勢下行。鋼企補庫接近尾聲，加上統(tǒng)計局粗鋼日產(chǎn)下降和進口礦下跌影響，市場短期承壓回調(diào)，鋼廠本期補庫天數(shù)增加，短期市場穩(wěn)中偏弱調(diào)整。價格參考：66資源遵化900遷安900遷西865;69資源950-980元，60資源790元。

　　華東地區(qū)，市場穩(wěn)中偏弱調(diào)整，連鐵期貨跌后窄幅震蕩。部分礦企跟隨主導(dǎo)大礦價格下調(diào)，另有礦商由于看好鋼廠精粉補庫報價持穩(wěn)。鋼廠當(dāng)前壓價心態(tài)增強，高價接受度低，多觀望期貨走勢。價格參考：65干基含稅棗莊和臨沂大礦1160元，繁昌1070元，廬江礦企高報1120元。河南亞新鋼廠上調(diào)20元1080元。料短期區(qū)域內(nèi)礦價穩(wěn)中偏弱運行。球團價格持穩(wěn)，市場交投偏弱，臨沂63球團1280元。

　　東北地區(qū)，市場主穩(wěn)運行。受鐵礦石期貨偏弱震蕩的影響加上鋼企節(jié)前補庫已基本完畢，采購需求減弱，目前礦企報價暫穩(wěn)，貿(mào)易商詢盤較少，供需雙方多持觀望態(tài)度。價格參考：遼東65鞍山820、本溪820、撫順825，遼西66建平840、朝陽830、北票820。

　　成材動態(tài)

　　【帶鋼】華北熱帶調(diào)研：華北熱帶偏弱運行。今145系窄帶主流累降20報3770-3800含稅出廠，降后仍無明顯放量，節(jié)前下游補庫意愿不強。355系中寬帶市場裸價現(xiàn)貨3515-3525，現(xiàn)貨較昨降30左右。午后期螺繼續(xù)走低，壓制市場情緒，貿(mào)易商報價積極性不高，加之期貨資源略高于現(xiàn)貨，因此節(jié)前持續(xù)低出意愿有限，價格下行空間不大，但現(xiàn)貨交投氛圍清淡。其中唐山市場含稅價3770-3780，邯鄲市場價3840-3850，天津廠價3810-3860。今焦企開啟第二輪提漲，原料端資源緊俏挺價意愿明顯，鋼廠利潤倒掛，成材底部仍有支撐?？紤]部分終端已有提前放假打算，市場不溫不火，可操作空間有限，預(yù)計帶鋼或弱穩(wěn)震蕩調(diào)整，幅度10-30。

　　【建材】：據(jù)富寶統(tǒng)計25日全國線螺價格穩(wěn)中偏弱運行。53個樣本城市中，保持平穩(wěn)的城市18個，占比33.96%;下跌城市33個，占比62.27%，跌幅10-50;上漲城市2個，占比3.77%，漲幅10。期螺偏弱運行，午后期螺01收3716跌57，跌幅1.51%，盤面持續(xù)下跌，現(xiàn)貨市場情緒謹(jǐn)慎，交投氛圍較冷清，截止發(fā)稿：15日唐山方坯持穩(wěn)，報3530元/噸，現(xiàn)貨市場詢價寥寥，午后部分資源多二次下跌，但商家?guī)齑鎵毫Σ淮?，不愿過多砸價出貨，目前仍處于傳統(tǒng)消費旺季，但下游采購需求未有明顯釋放，低位成交也偏弱，臨近雙節(jié)，終端大量補庫意愿不大，市場整體成交仍一般偏弱，對后市信心不佳，目前多出貨回籠資金為主，綜合來看，短期鋼價或震蕩盤整，注意控制風(fēng)險，謹(jǐn)慎操作。分析主要影響因素如下：1、期螺盤面走勢不佳;2、需求釋放不及預(yù)期;3、成本支撐尚可。

　　【中板】25日中板穩(wěn)中震蕩，唐山基價3880漲10，武安普陽3860平，北京3940降10，天津3880平，石家莊3900降20，期螺持綠震蕩，多數(shù)地區(qū)企穩(wěn)操作，個別松動以促成交，市場出貨較上周無明顯好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商情緒維持謹(jǐn)慎，節(jié)前補庫意愿不佳，對節(jié)后預(yù)期偏空。料近主穩(wěn)觀望。

　　【型材】華東型材主穩(wěn)個調(diào)。馬鞍山穩(wěn)，無錫穩(wěn)，上海穩(wěn)，南昌穩(wěn)。鋼廠方面鞍山寶得鋼材價格為3600元/噸。首鋼長治穩(wěn)，江蘇正祥穩(wěn)。雙節(jié)將至，商家補庫意愿不強，多數(shù)以少量補充缺貨規(guī)格資源為主，整體成交情況偏弱，商家銷售壓力增大。

　　【冷軋】今華北冷軋弱調(diào)為主，近兩日市場成交不溫不火，目前市場價格隨著期貨跌勢繼續(xù)弱調(diào)，終端按需采購為主，整體成交一般，從成本端來看，焦煤焦炭繼續(xù)上行趨勢，下放支撐力度較強，疊加節(jié)前仍存在備貨預(yù)期，預(yù)計短期市場價格主穩(wěn)運行。

　　【管材】25日華東管材價格穩(wěn)中偏弱，山東地區(qū)聊城無縫管跌40,上海地區(qū)焊管跌30，江蘇地區(qū)南京焊管、鍍鋅管、螺旋管跌20、無縫管跌70、無錫焊管跌20、無縫管跌10。近兩日在降價的市場氛圍里，貿(mào)易商多以出貨為主，多按需補庫，管廠出庫量較前幾日也有所減少。目前貿(mào)易商銷庫速度較為緩慢，節(jié)前需求預(yù)期基本落空。綜合來看，預(yù)計明日涂塑螺旋鋼管市場或?qū)⑷醴€(wěn)調(diào)整。

　　宏觀熱點解讀

　　【中鋼協(xié)：2023年9月中旬鋼材社會庫存監(jiān)測旬報】9月中旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存931萬噸，環(huán)比減少26萬噸，下降2.7%，庫存降幅略有擴大;比年初增加179萬噸，上升23.8%;比上年同期增加59萬噸，上升6.8%。其中，螺紋鋼庫存413萬噸，環(huán)比減少26萬噸，下降5.9%，庫存降幅擴大;比年初增加105萬噸，上升34.1%;比上年同期增加50萬噸，上升13.8%。

　　【中鋼協(xié)：9月中旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)213.35萬噸】2023年9月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2133.53萬噸、生鐵1954.88萬噸、鋼材2106.14萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)213.35萬噸，環(huán)比下降1.17%，同口徑相比去年同期下降0.54%，同口徑相比前年同期增長7.14%;生鐵日產(chǎn)195.49萬噸,環(huán)比下降1.47%,同口徑相比去年同期下降0.66%，同口徑相比前年同期增長9.52%鋼材日產(chǎn)210.61萬噸,環(huán)比增長2.94%,同口徑相比去年同期增長0.39%，同口徑相比前年同期增長9.18%。

　　【9月鋼鐵流通業(yè)PMI為50.6%行業(yè)景氣度繼續(xù)提升】2023年9月份鋼鐵流通業(yè)PMI總指數(shù)為50.6%，較上月上升2.7個百分點，再次回到了擴張區(qū)間。從分類指數(shù)看，構(gòu)成鋼鐵流通業(yè)PMI的10個分類指數(shù)9升1降，其中銷售量、銷售價格、總訂單量、采購成本、到貨速度、融資環(huán)境、企業(yè)雇員、走勢判斷和采購意愿9項指數(shù)上升，庫存水平1項指數(shù)下降。9月份鋼鐵流通企業(yè)銷售量指數(shù)為51.1%，較上月上升6.1個百分點，重回擴張區(qū)間;訂單指數(shù)為57.4%，較上月上升12.8個百分點，快速沖上擴張區(qū)間，表明國內(nèi)鋼市進入了傳統(tǒng)旺季，需求正在逐步恢復(fù)。9月份鋼鐵流通企業(yè)庫存指數(shù)為48.1%，較上月下降2.3個百分點。從區(qū)域來看，4個區(qū)域下降，2個區(qū)域上升，其中華東、西南、華北和西北地區(qū)庫存指數(shù)呈下降態(tài)勢，分別較上月下降3.1、2.3、2.1和2.1個百分點;而中南和東北地區(qū)庫存指數(shù)呈上升態(tài)勢，分別較上月上升1.2和0.4個百分點。

　　解讀：PMI經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺、房貸利率下調(diào)80個基點，目前的表現(xiàn)為復(fù)蘇向好，且粗鋼及社庫均有下降，目前國外美元指數(shù)暫時沒有上漲的動力，鐵礦、焦煤還在高位震蕩，也在一定程度上強化了成本支撐。雖然粗鋼產(chǎn)量小幅下降，但鋼材日產(chǎn)量仍環(huán)比增長2.94%，而鋼材庫存環(huán)比減少4.65萬噸，在鋼材產(chǎn)量增加之下并未出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。雖然部分貿(mào)易商反饋需求不好，但是根據(jù)數(shù)據(jù)分析當(dāng)前產(chǎn)量增加，庫存減少，供需矛盾并不突出。并且說明需求端仍能消化當(dāng)前產(chǎn)量，這也是在鐵水持續(xù)維持高位的根本原因。利多鋼材價格走勢。

　　期貨解讀

　　卷螺期貨高開低走、大幅下滑，其中，期螺01收3716，跌57跌幅1.51%;期卷01收3812，跌42跌幅1.09%。期螺前20名主力機構(gòu)多頭增倉3.4萬手，空頭增倉5.8萬手，總體持倉變動偏空。今日全國成材主流下跌，各品種均價跌幅10-20;焦炭第二輪提漲100-110元/噸，國務(wù)院安委會決定貴州煤礦事故查處進行掛牌督辦，但今日雙焦盤面意外走弱，且鐵礦石期貨跌幅顯著;成材現(xiàn)貨方面，商家報價多實單議價，優(yōu)惠出貨居多，對后市信心不足，成交不佳，終端節(jié)前備貨氛圍不濃，臨近小長假，商家多以出貨回籠資金為主。預(yù)計卷螺期貨繼續(xù)走弱概率較大，留意期螺支撐3650-3680，壓力3750;期卷支撐3780，壓力3850。

　　總結(jié)

　　宏觀層面的利好節(jié)奏平穩(wěn)，貨幣政策持續(xù)寬松，只是落地效果仍低于預(yù)期，金九即將結(jié)束，市場信心并未得到明顯提振。后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)力度有望穩(wěn)中加強，宏觀政策仍會托底市場。碳元素價格仍在上漲，雖然煤炭保供已經(jīng)引起相關(guān)部門的關(guān)注，但在雙節(jié)前或難有實質(zhì)性的動作，鋼廠需求維持高位，尚未看到拐點。鐵水產(chǎn)量維持高位，當(dāng)前鐵水產(chǎn)量略超248萬噸，歷史最高水平附近，然而利潤層面卻在不斷收縮，特別是建材。考慮到近月部分鋼材品種庫存高企，節(jié)前利好頻出也將加劇波動，鋼材走勢可能延續(xù)窄幅震蕩格局。(富寶鋼鐵)