進入11月份，此前持續下跌的黑色系價格駛入“緩沖帶”，開啟了“小碎步”式的反彈行情。截至11月4日，國內鋼坯主流價格回彈至3470元/噸，螺紋鋼和熱軋卷板價格也穩定在3600元/噸左右，與10月末相比上漲了30元/噸～50元/噸。期貨市場方面，螺紋鋼和熱軋卷板期貨價格穩定在3500元/噸的關口，鐵礦石價格也回彈至640元/噸附近。

　　從連續下跌、漲跌互現再到當前的穩中小漲，鍍鋅螺旋鋼管市場正在逐漸過渡到超跌后的修復性反彈階段。隨著美聯儲加息“靴子”落地、宏觀經濟有政策托底、房地產行業融資增量擴容，市場悲觀預期正在逐漸修復，市場行情有緩慢小漲的動能。

　　上周(10月31日—11月4日)，鋼材庫存和產量雙雙回落，進一步增強了市場信心。截至11月4日，全國五大主要鋼材品種庫存總量為1419.1萬噸，周環比下降63.83萬噸。其中，鋼廠庫存下降17.22萬噸至461.35萬噸，社會庫存下降46.61萬噸至957.75萬噸。同時，全國鋼材周度產量下降20.76萬噸至958.63萬噸，創下近兩個月以來的新低。這表明，當前市場供給端有所收縮，需求也存在一定的韌性，為鋼材價格企穩提供了條件。

　　市場即將進入消費淡季，需求將呈現縮減趨勢，特別是在受新冠肺炎疫情影響較大的地區，需求收縮速度或許更快。在這種情況下，現階段的鋼材價格暫時不具備單邊上行的條件，更多將低位震蕩運行。筆者認為，在沒有重大利空或利好政策出現的情況下，后期供給端的變化將左右短期內鋼材價格的走向。

　　目前，為應對第三季度以來的嚴峻市場形勢，陜晉甘豫鋼企已經開始通過停高爐、降負荷、提前年終檢修等措施加大減產力度，限產比例在30%～60%，受此影響的鐵水產量約為10萬噸/天。特別是山西地區鋼企，限產較為明顯。據了解，截至11月4日，山西地區鋼企停產高爐20座，全省建筑鋼材鋼企日均鐵水產量減少6.5萬噸，減產幅度達到42.7%。

　　后期，隨著淡季效應持續發酵，在秋冬季環保限產壓力下，鋼企減產、限產范圍將進一步擴大，市場供給端收縮預期將進一步增強。這有助于緩解需求轉弱給市場帶來的沖擊，有利于鋼材價格企穩運行。

　　需要提醒的是，市場參與者要特別關注后期鋼企減產對原燃料的負反饋作用是否會持續發酵。目前，焦炭價格已開啟新一輪調降，降幅為200元/噸。考慮到焦炭調價滯后于成材市場波動，后期可能還有2輪～3輪調降，鋼材成本平臺有下移的可能，鋼材價格或將因成本支撐力度減小而下行。

　　總體來看，盡管湖南螺旋管價格面臨回調的可能，但考慮到目前的價格水平已經處于低位，繼續深跌的可能性不大。后期，在限產的影響下，鋼材價格有上漲動能，只是在淡季需求的抑制下，上漲空間有限。筆者建議市場參與者不宜盲目追高、對賭行情，穩健操作、落袋為安才是上策。