4月26日中央財經委員會第十一次會議，研究全面加強基礎設施建設問題。由此，市場對基建投資的預期升高?；ㄍ顿Y依然是穩增長的重要抓手。疫情對經濟的沖擊不僅體現在3月份，而且將更多地體現在第二季度。本輪疫情防控壓力急劇增加，對經濟的滯后影響將逐漸顯現，成為全年GDP增速能否順利實現的關鍵因素。3月份以來不確定性因素增多，經濟爬坡過坎的難度在加大。穩增長政策在二季度急需加碼。

　　從此時高層對基建投資等積極的表態來看，未來地方政府加快計劃內項目落地，預算內資金下沉是可以預期的。這有利于近期由市場信心不足導致的鋼材價格在下跌后回升，更是助力未來螺旋管實際需求的反彈。當然，穩增長政策是一套“組合拳”，因此不排除會陸續出臺其他配套措施穩定市場預期。

　　從第一季度經濟表現來看，基建投資增速較高是固定投資超預期表現的重要原因。1-3月份，全國固定資產投資(不含農戶)104872億元，同比增長9.3%(市場平均預期同比增8.6%)。第二產業中，工業投資同比增長16.3%。其中，制造業投資增長15.6%。第三產業中，基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長8.5%。隨著大量基建項目落地實施，擴大有效投資有望逐步見到成效，推動基建投資增速明顯回升。這些是一季度GDP增速超預期表現的重要原因。考慮到一季度PPI同比增長8.7%，若剔除價格因素，基建投資或還在發力初期。

　　當前經濟面臨“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱”的三重壓力，宏觀調控部門要求“適度超前開展基礎設施投資”。從多地公布的基建投資計劃來看，2022年固定資產投資目標明顯提高。我們對全年基建投資增速更為樂觀，預計在8%以上。我們也提示，基建投資發力將會部分彌補房地產行業下降的用鋼需求，但從歷史經驗來看，房地產行業用鋼需求占比較高，而房地產行業的“市場底”還未出現，基建部門增加的用鋼需求很難改變整體下游用鋼需求走低這一事實。

　　中央財經委員會第十一次會議指出“要加強交通、能源、水利等網絡型基礎設施建設，把聯網、補網、強鏈作為建設的重點，著力提升網絡效益?！?在農業農村基礎設施建設方面，會議提到，完善農田水利設施，加強高標準農田建設，穩步推進建設“四好農村路”，完善農村交通運輸體系，加快城鄉冷鏈物流設施建設，實施規?；┧こ蹋訌娹r村污水和垃圾收集處理設施建設，以基礎設施現代化促進農業農村現代化。我們對這些方面的投資進行了梳理。

　　1. 近兩年交通運輸基礎設施和市政產業園基礎設施占比較高

　　根據“十四五”規劃，交通、能源、水利是老基建的發力重點，具體而言，從投向來看，在基建項投資中，交通運輸項目投資規模較大。產業項目向戰略性新興產業、科技創新及高精尖產業傾斜。

　　從專項債的投向來看，市政產業園區和交通基礎設施投資各占約4成。近年來，專項債投向基建的比重不斷提高，2020年以來達到 60%左右，其中，市政產業園區基礎設施和交通基礎設施占比各約40%。以2020年為例，在2020年發行的新增專項債中，投向市政產業園區和交通基礎設施的資金規模分別達到 6070億元和5050億元。

　　2. 2022年傳統基建投資中，交通運輸和水利建設有望增加鋼鐵需求

　　從結構上來看，回顧2021年，傳統基建表現平平;展望2022年，從政策表述和數據來看，新老基建有望共同發力。

　　“十四五”規劃中對未來5年交通領域的發展重點有著清晰的規劃，在傳統項目變動不大的情況下，未來基建投資增量將會出現在城際鐵路、城市軌交以及冷鏈物流領域。在城際方面，優化城市群交通網絡的重要性提前。2022年城際鐵路可能將有2000億元以上的投資空間，或將帶動6000億元以上的基建投資額。

　　交通運輸建設。2021年重大項目多為初步開工，2022年將全面開工建設。交通強國建設工程的多個重點項目均是2021下半年或年底才初步開工。根據“十四五”交通強國建設工程規劃，我國在骨干通道、高速公路、鐵路和現代化機場等傳統“鐵公機”領域仍有發力空間。粗略估計， “十四五”時期交通運輸基礎設施投資年均增長 7.2%，其中增速最快的是公路投資(年均增速18.6%)和樞紐站場投資(年均增速88.2%)。2022年我國公路、鐵路、機場年投資規模預計分別達到2.6萬億元、0.8萬億元和 0.12萬億元，合計投資總額約3.5萬億元。

　　在水利基建方面，防腐螺旋鋼管廠家據悉，2021年水利建設投資大約7500億元，較2020年稍有收縮。2022 年水利建設發力空間較大。根據水利部規劃，2020-2022 年將重點推進150項重大水利工程，總投資1.29萬億元。目前進度距離目標的增長空間較大。2022年需要加快發力步伐，因此2022年投資增速或有提高，保守預計回歸到2020年增速6%，2022 年或將達到8000億元。

　　今年水利將著重于國家水網與流域防洪等重大工程建設與智慧水利補短板。中長期規劃看，“十四五”期間水利建設將從防洪、供水、智慧水利和生態修復四大投資方向實現高質量發展。

　　水利建設發力集中在兩個方向，一是上游管材，包括建筑材料、輸水管道等，二是中游施工單位，主要參與水利工程設計、施工以及養護等。

　　在市政設施、環境衛生等方面，按照2020年增速7%來推測2021年和2022年，2022年上述領域投資額或能達到1.4萬億元。