下半年供應(yīng)端將處于政策性限產(chǎn)+鋼廠虧損后的自發(fā)減產(chǎn)的雙收縮。湖南螺旋焊管商家據(jù)悉，目前安徽、甘肅、山東、浙江、湖南、山西等地均要求2021年全年產(chǎn)量不超過2020年，但今年1月—5月較去年同期增加了4.94萬噸—263.87萬噸不等。同時(shí)，有傳言稱河北今年將減壓1200萬噸，按已知有限產(chǎn)政策的省份統(tǒng)計(jì)，今年6月—10月需壓減約2071.15萬噸的產(chǎn)量。

　　而需求方面，分析人士認(rèn)為下半年仍有韌性。2021年2月，自然資源部要求22個(gè)重點(diǎn)城市住宅用地實(shí)現(xiàn)“兩集中”，一是集中發(fā)布出讓公告，且2021年發(fā)布住宅用地公告不能超過3次;二是集中組織出讓活動(dòng)。目前，22個(gè)重點(diǎn)城市已全部進(jìn)行了首批集中供地競拍，合計(jì)土地成交金額破萬億元大關(guān)。盡管結(jié)構(gòu)分化，但兩集中總體上沒有降低土地市場的熱度，反而在這些城市紛紛創(chuàng)下地價(jià)新高。而“兩集中”的實(shí)施，房地產(chǎn)對鋼材需求的強(qiáng)度會(huì)在時(shí)間上形成明顯的強(qiáng)弱不均衡的現(xiàn)象;

　　此外，2021年前5個(gè)月財(cái)政收入進(jìn)度49%，為歷史同期最高水平;但支出進(jìn)度卻只有37%，較近年同期明顯落后;而專項(xiàng)債3月份才開始發(fā)行，截止到目前專項(xiàng)債發(fā)行量只有一萬億左右，遠(yuǎn)低于前兩年同期水平，受地方債發(fā)行節(jié)奏影響，上半年基建、制造業(yè)投資弱于預(yù)期;預(yù)計(jì)下半年地方債發(fā)行4.8萬億元左右，環(huán)比上半年增加3萬億元，邊際增量較大。

　　近期全球資本市場劇震的重要誘因就是美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鷹。8月，在華爾街預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)上，杰克遜霍爾發(fā)出即將縮減QE信號，在9月的貨幣政策會(huì)議上宣布縮減QE路徑。因此，美國將在今年年底或明年年初開始正式縮減QE，最快2022年底開始加息。

　　而中國的貨幣政策方面，還將保持不急轉(zhuǎn)彎，但轉(zhuǎn)彎已經(jīng)成為定局。2021年GDP增速將呈“前高后低”走勢。

　　成本端，目前焦炭和鐵礦石的價(jià)格依然處于高位;近期有人看空焦煤，但從目前來看，還不能看空。因?yàn)槟壳鞍闹薜慕姑哼M(jìn)口沒有放開，僅憑國內(nèi)的供應(yīng)價(jià)格難以下調(diào)。而鐵礦石方面，全球鋼材產(chǎn)量較高，加上澳洲上半年發(fā)運(yùn)量較弱，導(dǎo)致鐵礦石處于高估值+強(qiáng)驅(qū)動(dòng)的狀態(tài)。

　　綜上所述，鋼價(jià)在創(chuàng)出歷史新高后，鋼材市場已從極為亢奮的歷史新高演變?yōu)楸┑壿嬌蠈?yīng)前期的"產(chǎn)能產(chǎn)量雙控+通脹預(yù)期"轉(zhuǎn)變?yōu)?政策對鋼市的調(diào)控加強(qiáng)+去產(chǎn)量預(yù)期放松+貨幣寬松的環(huán)境逐漸變化+淡季影響逐漸來臨"，即市場的驅(qū)動(dòng)邏輯發(fā)生了顯著變化。

　　從目前來看，在碳達(dá)峰與碳中和的大背景下，嚴(yán)控"高耗能、高污染"是政策中長期導(dǎo)向，而6-7月份的“回頭看"行動(dòng)是國務(wù)院部際聯(lián)席會(huì)議成員實(shí)地檢查，旨在嚴(yán)格落實(shí)去產(chǎn)能政策，這可能是去產(chǎn)量“松"還是“緊"最值得重視的階段。

　　此外，在螺旋管價(jià)格創(chuàng)出歷史新高及暴漲暴跌的環(huán)境下，建議大家要減少經(jīng)驗(yàn)主義，并更加注重驅(qū)動(dòng)力對市場的影響;除了在市場極度的樂觀與悲觀中保持應(yīng)有的冷靜外，在操作上要考慮利用計(jì)算機(jī)決策系統(tǒng)典型如“量化擇時(shí)”手段的輔助作用。