年度回顧

　　2020年，全球市場經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)，受新冠疫情影響，無論是國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，還是國內(nèi)鋼鐵行業(yè)，都面臨了巨大的挑戰(zhàn)。2020即將走過，2021序幕已然拉開!年末跌宕起伏的鋼市會(huì)否延續(xù)到2021年?元旦過后能否迎來開門紅?請(qǐng)繼續(xù)往下看!

　　一、2020年鋼價(jià)持續(xù)走高

　　回顧2020年的涂塑螺旋管價(jià)格走勢(shì)，整體來看，平穩(wěn)度過了黑天鵝新冠疫情的影響，但行業(yè)利潤整體下滑。下半年鋼價(jià)持續(xù)走高，鋼價(jià)位于近五年的相對(duì)高位，不過市場賺錢效應(yīng)卻在下降，行情快速大漲大跌，讓商家望而卻步。如果前半年鋼市屬于“波瀾不驚”，下半年鋼市就能用“跌宕起伏”且“旺季不旺，淡季不淡”的特點(diǎn)表現(xiàn)突出。尤其是10月以來，期鋼漲幅超過1000，成材波動(dòng)也將近1000元。

　　目前三大主流品類，螺紋鋼、熱卷和中板較去年同期價(jià)格均有大幅拉漲，其中螺紋鋼均價(jià)上漲500，熱卷均價(jià)上漲近800，中板均價(jià)較去年上漲750左右。價(jià)格高位將為2021年鋼材行情走勢(shì)埋下伏筆!

　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的趨勢(shì)未變

　　2021年，隨著新冠疫情的控制，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，無論是國際市場還是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，都將對(duì)鋼鐵行業(yè)帶來正面積極的支撐。但需要考慮“英國超級(jí)”新冠疫情引發(fā)新一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇擔(dān)憂，疫情控制程度決定了未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的速度，因此，2021年全球經(jīng)濟(jì)仍將處于不完全復(fù)蘇狀態(tài)，離疫情前的水平仍有差距，對(duì)于鋼鐵行業(yè)來說依然是風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存。

　　2021年預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)增長5.4%，中國經(jīng)濟(jì)8.2%。

　　根據(jù)國際貨幣基金組織IMF預(yù)測(cè)，2021年全球經(jīng)濟(jì)將從今年的衰退中走出來，全球經(jīng)濟(jì)增速有望達(dá)到5.4%，中國經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)到8.2%。一旦疫情得到有效控制，全球主要經(jīng)濟(jì)體都會(huì)全力推動(dòng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。鋼材領(lǐng)域的外需拉動(dòng)也會(huì)增強(qiáng)，同時(shí)，國際鋼價(jià)有上行動(dòng)力，將進(jìn)一步利好國內(nèi)鋼材價(jià)格的提振。

　　疫情的防控仍面臨挑戰(zhàn)

　　不過，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的前提是疫情得到有效控制，目前歐盟等經(jīng)濟(jì)體均開始疫苗接種。根據(jù)世衛(wèi)組織表述，只有全球70%以上的人口接種才能保證疫情結(jié)束。而目前疫苗生產(chǎn)和市場需求還有較大缺口，且近期英國“超級(jí)新冠”的蔓延也給國內(nèi)外防輸入帶來挑戰(zhàn)。意味著明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的同時(shí)，仍面臨疫情防控的不確定性影響。

　　國內(nèi)宏觀調(diào)控不急轉(zhuǎn)彎

　　此外，12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)2021年經(jīng)濟(jì)工作部署，有兩個(gè)方面值得關(guān)注：

　　其一，宏觀調(diào)控保持必要的支持力度，不急轉(zhuǎn)彎。意味著明年穩(wěn)字當(dāng)頭，尤其是貨幣政策，即使在經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的背景下，也不會(huì)有明顯收緊的情況，給市場一顆定心丸。而對(duì)于財(cái)政政策，由于今年新增專項(xiàng)債等財(cái)政力度較大，但考慮到地方政府財(cái)政壓力，明年不排除專項(xiàng)債規(guī)模會(huì)有小幅縮量。

　　其二，內(nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)Q定了明年擴(kuò)大內(nèi)需的相關(guān)政策會(huì)持續(xù)發(fā)力，包括在促進(jìn)汽車消費(fèi)等方面都會(huì)對(duì)制造業(yè)需求帶來拉動(dòng)。

　　三、鋼材供需結(jié)構(gòu)的變化

　　影響鋼材價(jià)格的核心仍是供需結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，且需求影響占主導(dǎo)。按照用鋼需求占比，基建投資、房地產(chǎn)和制造業(yè)是影響用鋼量的主要領(lǐng)域。

　　1、用鋼需求有望進(jìn)一步抬升

　　從今年基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)三大領(lǐng)域投資增速來看，2月受疫情影響大幅回落之后，隨著國內(nèi)疫情有效控制，3月隨即迎來反彈，且持續(xù)回升，基建投資和房地產(chǎn)累計(jì)同比均由負(fù)轉(zhuǎn)正，較去年同期分別增長1%和6.8%。

　　制造業(yè)降幅也在持續(xù)收窄。從單月數(shù)據(jù)來看，11月三大領(lǐng)域投資增速略有分化，制造業(yè)恢復(fù)速度最快，同比增速加快8.8個(gè)百分點(diǎn)至12.5%，而基建投資和房地產(chǎn)投資同比增速略有放緩。

　　01、2021年基建投資穩(wěn)步回升

　　基建投資具有逆周期特點(diǎn)且與專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏一致，基建投資的關(guān)鍵來自資金支持。2020年我國新增專項(xiàng)債達(dá)到3.75萬億，按照對(duì)2021年宏觀調(diào)控的定調(diào)，且綜合考慮地方財(cái)政壓力和經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況，2021年新增專項(xiàng)債或?qū)⑿》{(diào)整至3.5萬億，仍處于近年來的高位，對(duì)基建投資支持作用仍將顯著。且明年作為十四五的開局之年，十四五規(guī)劃中提出47次“加快”，有6個(gè)加快涉及基建投資領(lǐng)域，基建投資仍是穩(wěn)增長的關(guān)鍵，且新基建將大有可為，也會(huì)逐步加大對(duì)用鋼需求的拉動(dòng)。

　　02、房地產(chǎn)拉動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)

　　2020年下半年以來，房地產(chǎn)調(diào)控政策明顯收緊，無論是限購還是限貸都對(duì)樓市形成一定壓力，同時(shí)9月央行和住建部出臺(tái)的地產(chǎn)融資新規(guī)“三道紅線”進(jìn)一步加大樓市轉(zhuǎn)弱預(yù)期。目前該政策只是在12家試點(diǎn)企業(yè)執(zhí)行，明年開始將逐步全面推進(jìn)，意味著房地產(chǎn)行業(yè)有息負(fù)債規(guī)模會(huì)受到嚴(yán)格控制，行業(yè)回籠資金的意愿增強(qiáng)，而進(jìn)一步投資的意愿會(huì)轉(zhuǎn)弱，目前土地市場持續(xù)降溫，投資放緩跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，且十四五規(guī)劃繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“房住不炒”，2021年穩(wěn)樓市的方向不會(huì)改變。

　　數(shù)據(jù)來看，房屋新開工面積反映3-18個(gè)月鋼材用量，1-11月累計(jì)同比下降2%，降幅收窄1.9個(gè)百分點(diǎn)，仍具韌性。基于今年土地存量，明年樓市對(duì)鋼材市場整體拉動(dòng)會(huì)相對(duì)平穩(wěn)。

　　03、制造業(yè)加快恢復(fù)板材支撐強(qiáng)勁

　　制造業(yè)投資持續(xù)加快，且工業(yè)增加值中制造業(yè)增速高達(dá)7.7%，創(chuàng)2019年4月以來最高。具體到板材品類的相關(guān)需求領(lǐng)域均有較好表現(xiàn)。其中挖掘機(jī)銷量前三季度超過2019年全年水平，11月汽車產(chǎn)銷均創(chuàng)年內(nèi)新高，家電出口和產(chǎn)量持續(xù)改善，造船業(yè)持續(xù)恢復(fù)。

　　值得關(guān)注的是，2020年以來汽車促消費(fèi)政策不斷加碼，汽車銷量持續(xù)回升，且2019年下半年開始汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入主動(dòng)補(bǔ)庫階段，目前生產(chǎn)呈現(xiàn)持續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。按照中汽協(xié)預(yù)計(jì)，2021保持緩慢增長態(tài)勢(shì)，產(chǎn)銷均將實(shí)現(xiàn)正增長。

　　2、鋼產(chǎn)量有繼續(xù)增長空間

　　盡管今年受疫情影響，但鋼廠依然保持較高開工率，粗鋼和鋼材持續(xù)創(chuàng)新高。且今年秋冬環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼產(chǎn)量影響有限，按照1-11月粗鋼產(chǎn)量保持5.5%的同比增速，今年粗鋼和鋼材產(chǎn)量創(chuàng)“雙十億”大關(guān)已是板上釘釘。

　　同時(shí)，12月《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》已經(jīng)出臺(tái)，明年或?qū)⒂瓉硪徊型懂a(chǎn)期，按照目前產(chǎn)能實(shí)施情況，粗鋼產(chǎn)能仍有近2000萬噸的上升空間。

　　3、累庫壓力放緩

　　受新冠疫情影響，今年2月至3月累庫壓力驟增，高庫存成為常態(tài)。但10月以來，需求支撐，庫存連續(xù)下降，目前鋼廠庫存和社會(huì)庫存均有較大改善。

　　總庫存較去年同期僅高出10%，板材庫存壓力略大于建材，主要與利潤回升，產(chǎn)量增加有關(guān)。三大品種，螺紋鋼廠庫較去年同期增加9%，熱卷廠庫較去年同期增加19%，中板廠庫較去年同期增長16%。

　　由于當(dāng)前價(jià)格的高位，投機(jī)性需求明顯下降，后市廠庫向社庫轉(zhuǎn)移的速度會(huì)略有放緩，持續(xù)關(guān)注今年冬季庫存變動(dòng)。中長期看，隨著2021年需求進(jìn)一步回升，累庫壓力整體會(huì)較今年緩解。

　　四、原料端成本支撐較強(qiáng)

　　鐵礦石持續(xù)拉漲成為今年成材價(jià)格高位的重要支撐。12月以來澳大利亞和巴西三大礦山發(fā)貨量有所回落，且港口總庫存由增轉(zhuǎn)降，相較去年同期下降284萬噸，供需趨緊成為鐵礦石拉漲的重要原因之一。而普氏指數(shù)目前已經(jīng)漲超160美元，去年同期92美元，超60美元的價(jià)差，除了基本面的供需缺口外，也存在資本市場推動(dòng)。

　　而隨著這一波資本市場炒作情緒的消化，未來廢鋼進(jìn)口對(duì)鐵礦石的部分替代，以及2021年海外疫情控制，復(fù)產(chǎn)復(fù)工的加速，鐵礦石高位將面臨回落壓力。但鑒于國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)高位，以及美元貶值預(yù)期對(duì)大宗的提振，鐵礦石價(jià)格回落的空間相對(duì)有限。而焦炭目前十一輪提漲落地，1月高位仍有支撐。成本支撐仍強(qiáng)。

　　五、2021年行情預(yù)判

　　綜上，2021年宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，海外經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)將帶來我國鋼材直接出口和間接出口的回升。

　　同時(shí)，貨幣寬松下美元貶值預(yù)期將提振大宗商品的整體走勢(shì)利好黑色系。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面恢復(fù)勢(shì)頭會(huì)繼續(xù)加快，尤其在今年低基數(shù)水平下，明年上半年將進(jìn)一步提速，且以內(nèi)循環(huán)為主的經(jīng)濟(jì)模式?jīng)Q定了明年促消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需方面的政策會(huì)持續(xù)加碼，有助于湖南大口徑螺旋鋼管需求下游制造業(yè)的持續(xù)恢復(fù)。

　　而從行業(yè)供需來看，將迎來供需雙增的局面，板材的需求拉動(dòng)會(huì)略強(qiáng)于建材，總庫存壓力較今年將明顯緩解。此外，原料端鐵礦石價(jià)格有回落的壓力，但幅度有限，焦炭短時(shí)維持堅(jiān)挺，原料端走勢(shì)對(duì)明年成材仍有較強(qiáng)支撐。因此，預(yù)計(jì)2021年鋼材均價(jià)將整體上移，板材走勢(shì)強(qiáng)于建材。